بدأ القلق بشأن التضخم المصحوب بركود اقتصادي ، وهو عودة إلى السبعينيات من القرن الماضي ، في النمو

بدأ القلق بشأن التضخم المصحوب بركود اقتصادي ، وهو عودة إلى السبعينيات من القرن الماضي ، في النمو 📰

التضخم المصحوب بركود. كانت “الكلمة السيئة” المخيفة في السبعينيات.

بالنسبة للأمريكيين في سن معينة ، فإنه يستحضر ذكريات الطوابير الطويلة المؤلمة في محطات الوقود والمصانع المغلقة وأزرار الرئيس جيرالد فورد التي سخر منها كثيرًا “تضخم السوط الآن”.

التضخم المصحوب بالركود هو أشد الحبوب الاقتصادية مرارة: يمتزج التضخم المرتفع مع سوق العمل الضعيف لإحداث مشروب سام يعاقب المستهلكين ويحير الاقتصاديين.

لعقود من الزمان ، لم يعتقد معظم الاقتصاديين أن مثل هذا التلفيق السيئ كان ممكنًا. لقد افترضوا منذ فترة طويلة أن التضخم سيرتفع فقط عندما يكون الاقتصاد قوياً والبطالة منخفضة.

لكن التقاء غير السعيد للأحداث دفع الاقتصاديين إلى العودة إلى أيام الديسكو والاقتصاد الكئيب الذي يتسم بالتضخم المرتفع والبطالة المرتفع منذ ما يقرب من نصف قرن. قلة تعتقد أن التضخم المصحوب بالركود في الأفق. ولكن كتهديد طويل الأمد ، لم يعد بالإمكان رفضه.

في الأسبوع الماضي ، استندت وزيرة الخزانة جانيت يلين إلى الكلمة في تصريحات للصحفيين:

قالت يلين: “إن التوقعات الاقتصادية على الصعيد العالمي مليئة بالتحديات وغير مؤكدة ، كما أن ارتفاع أسعار الغذاء والطاقة له آثار تضخمية مصحوبة بركود اقتصادي ، لا سيما انخفاض الإنتاج والإنفاق وزيادة التضخم في جميع أنحاء العالم”.

وقدرت الحكومة يوم الخميس انكماش الاقتصاد بمعدل 1.5٪ سنويا من يناير حتى مارس. لكن الانخفاض كان يرجع في الغالب إلى عاملين لا يعكسان القوة الأساسية للاقتصاد: فجوة تجارية متزايدة بسبب شهية الأمريكيين للمنتجات الأجنبية وتباطؤ في إعادة تخزين مخزونات الشركات بعد تراكم كبير في موسم العطلات.

في الوقت الحالي ، يتفق الاقتصاديون على نطاق واسع على أن الاقتصاد الأمريكي لديه ما يكفي من الجاذبية لتجنب الركود. لكن المشاكل تتراكم. أدت اختناقات سلسلة التوريد والاضطرابات الناجمة عن حرب روسيا ضد أوكرانيا إلى ارتفاع أسعار المستهلكين بأسرع وتيرة لها منذ عقود.

يسعى بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية الأخرى ، في مواجهة التضخم الهائل ، إلى اللحاق بالركب من خلال رفع أسعار الفائدة بقوة. إنهم يأملون في تهدئة النمو بما يكفي لترويض التضخم دون التسبب في ركود.

إنها مهمة صعبة للغاية. الخوف المنتشر ، الذي ينعكس في أسعار الأسهم المنكمشة ، هو أن الاحتياطي الفيدرالي سينتهي به الأمر إلى إفساده وسيضرب الاقتصاد دون توجيه ضربة قاضية للتضخم.

هذا الشهر ، قال رئيس الاحتياطي الفيدرالي السابق بن برنانكي لصحيفة نيويورك تايمز إن “التضخم لا يزال مرتفعًا للغاية ولكنه ينخفض. لذلك يجب أن تكون هناك فترة في العام أو العامين المقبلين يكون فيها النمو منخفضًا والبطالة ترتفع قليلاً على الأقل ولا يزال التضخم مرتفعًا “.

ثم لخص برنانكي أفكاره: “يمكنك تسمية ذلك التضخم المصحوب بالركود”.

___

ما هو الركود؟

لا يوجد تعريف رسمي أو عتبة إحصائية محددة.

مارك زاندي ، كبير الاقتصاديين في Moody’s Analytics ، لديه دليل تقريبي خاص به: يصل التضخم المصحوب بالركود إلى الولايات المتحدة ، كما يقول ، عندما يصل معدل البطالة إلى 5٪ على الأقل وارتفعت أسعار المستهلك بنسبة 5٪ أو أكثر عن العام السابق. يبلغ معدل البطالة في الولايات المتحدة الآن 3.6٪ فقط.

في الاتحاد الأوروبي ، حيث ترتفع معدلات البطالة عادةً ، تختلف عتبة زاندي: 9٪ بطالة و 4٪ تضخم سنويًا ، من وجهة نظره ، من شأنها أن تتسبب في حدوث ركود تضخم.

حتى ما قبل حوالي 50 عامًا ، كان الاقتصاديون ينظرون إلى الركود التضخمي باعتباره شبه مستحيل. لقد اقتسموا بشيء يسمى منحنى فيليبس ، سمي على اسم مبتكره ، الاقتصادي إيه دبليو إتش “بيل” فيليبس (1914-1975) من نيوزيلندا. أكدت هذه النظرية أن التضخم والبطالة يتحركان في اتجاهين متعاكسين.

يبدو الأمر منطقيًا: عندما يكون الاقتصاد ضعيفًا ويكون الكثير من الناس عاطلين عن العمل ، تجد الشركات صعوبة في رفع الأسعار. لذلك يجب أن يظل التضخم منخفضًا. وبالمثل ، عندما يكون الاقتصاد حارًا بدرجة كافية لكي تمرر الشركات زيادات كبيرة في الأسعار لعملائها ، يجب أن تظل البطالة منخفضة إلى حد ما.

بطريقة ما ، لم يثبت الواقع أنه واضح ومباشر. ما يمكن أن يتسبب في حدوث صدمة في العرض – على سبيل المثال ، ارتفاع في تكلفة المواد الخام يشعل التضخم ويترك للمستهلكين أموالاً أقل لإنفاقها لتغذية الاقتصاد.

وهو بالضبط ما حدث في السبعينيات.

فرضت المملكة العربية السعودية ودول أخرى منتجة للنفط حظراً نفطياً على الولايات المتحدة ودول أخرى دعمت إسرائيل في حرب يوم الغفران عام 1973. قفزت أسعار النفط وظلت مرتفعة. ازدادت تكلفة المعيشة بشكل لا يمكن تحمله بالنسبة للكثيرين. ترنح الاقتصاد.

أدخل الركود التضخمي. كل عام من عام 1974 حتى عام 1982 ، تجاوز كل من التضخم والبطالة في الولايات المتحدة 5 ٪. الجمع بين الرقمين ، والذي أصبح يسمى “مؤشر البؤس” ، بلغ ذروته عند 20.6 نقطة في عام 1980.

أصبح التضخم المصحوب بالركود ، وخاصة التضخم المرتفع المزمن ، سمة مميزة للسبعينيات. كافحت الشخصيات السياسية عبثًا لمهاجمة المشكلة. لجأ الرئيس ريتشارد نيكسون ، بلا جدوى ، إلى تحديد الأجور والأسعار. أصدرت إدارة فورد أزرار “Whip Inflation Now”. كان رد الفعل بشكل رئيسي ازدراء.

هل وصل الركود؟

لا. في الوقت الحالي ، زجاج التضخم المصحوب بركود اقتصادي نصف ممتلئ فقط.

هناك “تقلب” بالتأكيد: ارتفعت أسعار المستهلكين بنسبة 8.3٪ في أبريل مقارنة بالعام السابق ، أقل بقليل من أعلى مستوى لها في 41 عامًا تم تحديده في الشهر السابق.

ترتفع أسعار المستهلكين إلى حد كبير بسبب انتعاش الاقتصاد بقوة غير متوقعة من الركود الوبائي القصير ولكن المدمر. لقد اكتظت المصانع والموانئ وساحات الشحن بمحاولة مواكبة قفزة غير متوقعة في طلبات العملاء. وكانت النتيجة تأخيرات ونقصًا وارتفاعًا في الأسعار.

كما يلقي النقاد باللوم على خطة التحفيز التي وضعها الرئيس جو بايدن البالغة 1.9 تريليون دولار في مارس 2021 في زيادة سخونة الاقتصاد الذي كان ساخناً بالفعل. جعلت حرب أوكرانيا الأمور أسوأ من خلال تعطيل التجارة في الطاقة والغذاء ورفع الأسعار.

لكن “الأيل” لم يصل بعد: على الرغم من أن الحكومة ذكرت يوم الخميس أن الناتج الاقتصادي تقلص من يناير إلى مارس ، إلا أن سوق العمل في البلاد استمر في الازدهار.

في كل شهر على مدار العام الماضي ، أضاف أصحاب العمل أكثر من 400000 وظيفة قوية. عند 3.6 ٪ ، فإن معدل البطالة هو مجرد درجة أعلى من أدنى مستوياته في 50 عامًا. هذا الأسبوع ، أفاد مجلس الاحتياطي الفيدرالي أن الأمريكيين يتمتعون بصحة مالية قوية: قال ما يقرب من ثمانية من كل 10 بالغين في الخريف الماضي إنهم “بخير أو يعيشون بشكل مريح” – وهي أعلى نسبة منذ أن بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي طرح السؤال في عام 2013.

ومع ذلك ، فإن المخاطر تتراكم. وكذلك المخاوف بشأن التضخم المصحوب بركود تضخم محتمل. أقر رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول هذا الشهر أن البنك المركزي قد لا يكون قادرًا على تحقيق هبوط ناعم وتجنب الركود. أخبر “السوق” في American Public Media أنه قلق بشأن “العوامل التي لا نتحكم فيها” – حرب أوكرانيا ، والتباطؤ في الصين ، والوباء المستمر.

في الوقت نفسه ، أدى التضخم إلى تآكل القوة الشرائية للأمريكيين: ارتفعت الأسعار بمعدل أسرع من الأجر بالساعة لمدة 13 شهرًا على التوالي. كما انخفض معدل الادخار في البلاد ، الذي ارتفع في عامي 2020 و 2021 مع قيام الأمريكيين بشيكات الإغاثة الحكومية ، إلى ما دون مستويات ما قبل الوباء.

أوروبا أكثر عرضة للركود التضخمي. ارتفعت أسعار الطاقة هناك منذ الغزو الروسي لأوكرانيا. تبلغ نسبة البطالة في دول الاتحاد الأوروبي البالغ عددها 27 دولة 6.2٪.

لماذا تلاشى الركود لفترة طويلة؟

لمدة أربعة عقود ، منعت الولايات المتحدة التضخم فعليًا. في أوائل الثمانينيات من القرن الماضي ، رفع بول فولكر ، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، أسعار الفائدة إلى مستويات عالية جدًا لمكافحة التضخم – اقتربت معدلات الرهن العقاري لمدة 30 عامًا من 19 ٪ المذهلة في عام 1981 – مما تسبب في ركود متتالي في عامي 1980 و 1981-1982. ومع ذلك ، حقق فولكر هدفه: لقد تمكن من تخليص الاقتصاد من التضخم المرتفع. وبقيت بعيدة.

قال زاندي: “لقد عمل بنك الاحتياطي الفيدرالي بجد منذ الركود التضخمي في أواخر السبعينيات وأوائل الثمانينيات من القرن الماضي ، لإبقاء التضخم وتوقعات التضخم أقرب إلى هدفه” ، الذي يبلغ الآن حوالي 2٪.

أدت العوامل الأخرى ، بما في ذلك ظهور التصنيع منخفض التكلفة في الصين ودول نامية أخرى ، إلى تقييد الأسعار التي يدفعها المستهلكون والشركات.

لقد عانت الولايات المتحدة من فترات ارتفاع معدلات البطالة – فقد وصلت إلى 10٪ بعد الركود الكبير 2007-2009 و 14.7٪ بعد اندلاع COVID-19 في عام 2020. ومع ذلك ، حتى العام الماضي ، ظل التضخم في مأزق. في الواقع ، لم تواجه الأمة منذ عام 1990 معدل تضخم مصحوب بركود تضخم بنسبة 5٪ في زاندي بنسبة 5٪ ، وبطالة بنسبة 5٪.

___

ساهمت في هذا التقرير الكاتبة فاطمة حسين في واشنطن.

التضخم المصحوب بركود. كانت “الكلمة السيئة” المخيفة في السبعينيات. بالنسبة للأمريكيين في سن معينة ، فإنه يستحضر ذكريات الطوابير الطويلة المؤلمة في محطات الوقود والمصانع المغلقة وأزرار الرئيس جيرالد فورد التي سخر منها كثيرًا “تضخم السوط الآن”. التضخم المصحوب بالركود هو أشد الحبوب الاقتصادية مرارة: يمتزج التضخم المرتفع مع سوق العمل الضعيف لإحداث مشروب سام…

التضخم المصحوب بركود. كانت “الكلمة السيئة” المخيفة في السبعينيات. بالنسبة للأمريكيين في سن معينة ، فإنه يستحضر ذكريات الطوابير الطويلة المؤلمة في محطات الوقود والمصانع المغلقة وأزرار الرئيس جيرالد فورد التي سخر منها كثيرًا “تضخم السوط الآن”. التضخم المصحوب بالركود هو أشد الحبوب الاقتصادية مرارة: يمتزج التضخم المرتفع مع سوق العمل الضعيف لإحداث مشروب سام…

Leave a Reply

Your email address will not be published.