الاقتصادي الذي توقع الانهيار التركي 2018 يحذر من الازدهار والكساد | أخبار الأعمال والاقتصاد

الاقتصادي الذي توقع الانهيار التركي 2018 يحذر من الازدهار والكساد |  أخبار الأعمال والاقتصاد

بالعودة إلى عام 2017 ، عندما كان الاقتصاد التركي يزدهر بشكل أسرع من الصين ، توقع تشارلز روبرتسون من رينيسانس كابيتال أنه لن ينتهي بشكل جيد. بعد أقل من عام ، انهارت الليرة في ظل اقتصاد محموم وتضخم الديون.

الآن ، يتوقع روبرتسون تكرار هذه الدورة في غضون العامين المقبلين.

جعل ارتفاع الأصول التركية الليرة العملة الأفضل أداءً منذ التغيير في البنك المركزي ووزارة المالية في نوفمبر. كانت المكاسب مدعومة من قبل بعض المستثمرين الذين يراهنون على أن الرئيس رجب طيب أردوغان سيسمح للفريق الجديد باتباع السياسة النقدية التقليدية بعد عدة سنوات من المحاولات الفاشلة لقمع التضخم مع الحفاظ على أسعار الفائدة منخفضة. أوقفت الليرة انخفاضات استمرت ثلاثة أيام يوم الجمعة ، مرتفعة بعد أن تعهد محافظ البنك المركزي ناسي أغبال بسياسات لترويض نمو الأسعار بشكل دائم.

روبرتسون ، كبير الاقتصاديين العالميين في رينيسانس ومقره لندن ، غير مقتنع. إليكم بعض وجهات نظره من مقابلة يوم الأربعاء:

دورة الطفرة والتمثال

“السيناريو الحالي هو أن نعود إلى دورة ازدهار وكساد أخرى ، مع تخفيضات أسعار الفائدة في النصف الثاني من هذا العام مما يؤدي إلى نمو ائتماني قوي في عام 2022 ، قبل الانتخابات الرئاسية في عام 2023 ، وبعد ذلك الحصول على حادث آخر. “

هل هذه المرة مختلفة؟

لقد رأينا مرات عديدة حتى أن أردوغان كان مقتنعا بأنه يتعين عليه القيام بشيء ما. في كل مرة ، أصبحت التكلفة أعلى وأصبحت المكاسب قصيرة الأجل. أنت تنظر إلى أسعار الفائدة على مستوى العالم اليوم وتنظر إلى مكان تركيا. كل الأسواق الناشئة الرئيسية الأخرى لديها معدلات فائدة أقل من 5٪ الآن ، باستثناء تركيا.

ليس لدي ثقة كبيرة في أن أردوغان قد تعلم درسه. تشير تعليقاته قبل أسبوع فقط مرة أخرى إلى أنه ، نعم ، هو المسؤول الآن ، ولكن بمجرد أن تتاح له الفرصة وبالتأكيد قبل الانتخابات في عام 2023 ، تتوقع أن تستمر تركيا في نموذج نمو الائتمان مرة أخرى. “

مواجهة الخيارات

مرة أخرى تركيا لديها خيار. لا يزال لديها عملة رخيصة للغاية ؛ يمكن أن يتجه إلى نموذج قائم على التصدير يدعم حسابه الجاري ويجلب الدولارات واليورو التي يمكن استخدامها للاستثمار. أود أن أرى البنك المركزي قادرًا على السيطرة على التضخم بشكل دائم خلال فترة طويلة من أسعار الفائدة المرتفعة وفي نفس الوقت عملة رخيصة تساعد الصادرات وتساعد على إعادة توازن الاقتصاد التركي بعيدًا عن الاستهلاك. ستكون هذه هي القصة الأفضل على المدى الطويل لتركيا ، لكنها أقل إثارة للنمو. إنه نوع من سيناريو النمو بنسبة 3٪ أو 4٪ سنويًا ، وليس 6٪ أو 7٪ لبضع سنوات ثم الانهيار “.

السيطرة على التضخم

سيتعين على الأسواق أن ترى الدليل في استمرار أسعار الفائدة الإيجابية الحقيقية بمرور الوقت. في الوقت الحالي ، ليس لدينا حتى أسعار فائدة إيجابية: سعر البنك المركزي هو تقريبًا نفس معدل التضخم. يمكن للأسواق أن تقبل أن التضخم سوف يهدأ بفضل الارتفاعات التي شهدناها. ولكن ما يتعين على البنك المركزي القيام به هو الحفاظ على المعدلات الحقيقية عند قاعدة تطلعية عالية ، والطريقة الوحيدة التي يمكن أن يثبتوا بها للسوق أنهم يفعلون ذلك هي القيام بذلك.

دورات أقصر

أظن أن دورات الازدهار والكساد يجب أن تكون قصيرة الآن ، مثل عام أو عامين. لا يمكنهم تحقيق طفرة مدتها خمس سنوات. نعم ، يمكنك الاقتراض قليلاً ولكنك تفجر نفسك بسرعة كبيرة. (في الماضي) كان لدى البنوك ودائع كافية للإقراض ، لكنها لا تملك الآن. إذا أرادوا الإقراض ، فسيتم اقتراض قدر كبير من المال من الخارج ، ثم يبدأ ذلك في زيادة الدين الخارجي بسرعة ثم تشعر الأسواق بالقلق (و) تبدأ الليرة في التعرض للضغط بسرعة كبيرة “.

نقاش الصقور

“لا أعتقد أن هناك أي شيء يمكنهم القيام به الآن. لا يوجد شيء لفظي يمكنهم قوله ، وفي الواقع فإن رفع الأسعار كثيرًا سيكون خطأً لأنه ليس ضروريًا للاقتصاد. أعتقد أن التضخم سوف ينخفض. سيكون من السخف رفع أسعار الفائدة أكثر الآن. أفضل ما يمكنهم فعله هو إظهار أن النموذج قد تغير على مر السنين “.

آفاق الليرة

“أظن أن الليرة ستكون حوالي 7 ليرة للدولار بحلول يونيو لأن البنك المركزي سيستمر في تحمل المسؤولية طوال النصف الأول من عام 2021 ، وافترض أنه بحلول ديسمبر سنشهد ضغوطًا من أردوغان لخفض أسعار الفائدة. . وسنكون في بداية السوق نفقد الثقة مرة أخرى في مصداقية البنك المركزي “.

نماذج العالم النامي

لا تزال مصر تدفع أسعارًا حقيقية مرتفعة بالفعل اليوم لأنها استغرقت وقتًا طويلاً لتثبت للسوق أن مصر تتغير. لقد كانت مكلفة بالنسبة لمصر ، وستكون تركيا مكلفة للغاية لإثبات ذلك أيضًا. يتعين على تركيا أن تقدم للمستثمرين الأجانب والمحليين عائدًا حقيقيًا إيجابيًا جيدًا على السندات لمدة سنتين إلى ثلاث سنوات على الأقل قبل أن تعتقد الأسواق أن النموذج قد تغير “.

ماذا اشتري

“بالنسبة لمستثمري السندات ، أعتقد أنها كانت تجارة جيدة منذ نوفمبر لكنك استثمرت أموالك هناك لبضعة أشهر. إنه يشبه إلى حد ما ركوب البيتكوين ؛ بضعة أشهر في داخلك تحقق عائدًا لائقًا وتخرج لأنه لا يمكنك أن تثق بهذا القدر على المدى الطويل. أعتقد أن سندات الليرة التركية ذات قيمة جيدة الآن ، لكنني سأبيعها ربما في النصف الأول من العام المقبل. السؤال الذي سأطرحه في النصف الثاني من هذا العام: متى أبيع؟ “

لكى تتأكد

“أود أن أكون مخطئا ، من أجل الأتراك ومدخراتهم ومكانتهم النسبية في العالم. تركيا لديها فرصة للتغيير. تركيا هي اقتصاد صناعي متطور مع قوى عاملة جيدة ومتعلمة. يمكن أن تكون قصة نمو قوية – ربما الأفضل – في المنطقة الزمنية الأوروبية على مدى السنوات العشر المقبلة مع السياسات الصحيحة. “

Be the first to comment on "الاقتصادي الذي توقع الانهيار التركي 2018 يحذر من الازدهار والكساد | أخبار الأعمال والاقتصاد"

Leave a comment

Your email address will not be published.


*